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【小安观市·债市周报】货币政策稳中偏宽松,资金利率偏低,稳增长措施力度仍需观察、迹象初步显现,利率短期偏震荡

时间:2022-05-09文章来源:【字体:

市场回顾

1、基本面

社融增速波动。地产政策底出现但投资力度仍偏弱,基建投资开门红力度初现,政策持续扶持制造业投资;消费变化缓慢且受疫情影响;集装箱运价指数下行,出口动能或减弱;疫情短期扰动经济复苏。物价方面,猪价震荡偏弱,CPI上行风险可控;商品价格震荡分化。

2、货币政策

货币政策基调维持稳健中性,操作上灵活适度,未来总量政策难有放松,结构性政策延续。流动性方面,央行维持结构性流动性短缺的货币政策框架,OMO成为市场短期资金的边际供给,预计DR007在2.2%附近波动,R007的波动性可能加大。

3、资金面

央行操作方面,4月24日-5月7日,逆回购到期1100亿,央行累计进行900亿逆回购,实现200亿净回笼。截止5月7日,DR007为1.55%,R007为1.64%。

4、收益率

4月24日以来适逢缴税及跨月,疫情也反复,短端上行、长端下行。截至5月7日,10年国债下行0.72BP,10年国开下行4.69BP;3年国债上行2.49BP,3年国开上行3.44BP。3年AAA中短票下行0.35BP。

数据来源:Wind:2022年4月25日-2022年4月29日;2022年5月5日-2022年5月6日数据来源:Wind:2022年4月25日-2022年4月29日;2022年5月5日-2022年5月6日

 后市展望

货币政策稳中偏宽松、外部制约仍在,疫情影响继续,资金利率偏低,稳增长措施力度仍需观察、迹象初步显现,利率短期偏震荡。

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