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【小安观市·A股周刊】“稳增长”政策将加速发力,国内宏观流动性将继续维持宽松;机遇与挑战并存,长期静待花开。持续看好A股的长期投资价值

时间:2022-04-11文章来源:【字体:

今年影响市场的四个主要因素:经济增长、疫情反复美联储加息以及俄乌冲突基本上最恐慌的阶段已经过去。从沪深300指数调整的时间、深度以及估值的角度来看市场已经处于底部区间,同时叠加政策底的出现,未来市场在稳增长逐步落地过程中去寻找经济底。“稳增长”政策将加速发力,国内宏观流动性将继续维持宽松;机遇与挑战并存,长期静待花开。持续看好A股的长期投资价值

 

本周回顾:

本周市场震荡。

从宽基指数的情况看,上证50下跌0.6%,上证综指下跌0.94%,沪深300下跌1.06%,深证成指下跌2.2%,创业板指下跌3.64%,科创50下跌5.69%。从行业的表现来看,本周涨幅居前五的行业分别是建筑装饰(6.06%)、钢铁(3.97%)、建筑材料(3.93%)、石油石化(1.85%)、房地产(1.64%);本周下跌幅度较大的五大行业分别是农林牧渔(-4.72%)、电力设备(-4.68%)、电子(-4.67%)、计算机(-4.49%)、传媒(-4.24%)。   

 

全球主要指数

(截至48日收盘)

价格

变化

涨跌幅

%

 

 

上证综指

3,251.85

-30.87

-0.94

 

深证成指

11,959.27

-268.66

-2.20

 

沪深300

4,230.77

-45.39

-1.06

 

上证50

2,925.49

-17.75

-0.60

 

创业板指

2,569.91

-97.06

-3.64

 

道琼斯指数

8,042.63

-175.90

-2.14

 

标普500指数

34,721.12

-97.15

-0.28

 

纳斯达克指数

4,488.28

-57.58

-1.27

 

英国富时100指数

13,711.00

-550.50

-3.86

 

恒生指数

7,669.56

131.66

1.75

 

日经225指数

21,872.01

-167.54

-0.76

 

数据来源:WindA股:2022.4.6-2022.4.8,其他:2022.4.4-4.8

 

当前对市场的判断:震荡

1、分子端方面,经济下行压力显现下,“稳增长”政策将加速发力。国内受疫情再度严峻与海外地缘政治冲突持续扰动影响,经济下行压力开始显现,3PMI已降至荣枯线下,但也加大了后续政策放松的空间和动力,且国常会与央行一季度政策会议继续定调积极,咬定全年发展目标不放松,“稳增长”仍是“硬要求”,多地地产限购近期开始松动,未来政策有望进一步放松。

2、分母端方面,国内宏观流动性将继续维持宽松。从政府工作报告到近期的金融委专题会议、国常会与央行货币政策执行例会,均明确提出“加大稳健的货币政策实施力度,保持流动性合理充裕” ,当前国内经济下行压力较大,央行仍有货币调整的政策空间,宽货币宽信用不会缺失。

3、市场情绪方面,海外风险仍是近期扰动市场情绪的主要因素,一方面,联储加息预期持续升温,3FOMC纪要偏鹰,市场对未来两个月连续各加息50bp的预期正不断强化,10Y美债已升至2.72%近两年新高,且后续仍有上升空间;而另一方面,俄乌谈判仍难结束,美欧开启对俄新一轮制裁,也持续扰动风险偏好,成长风格近期显著承压。展望后市,在海外风险消除前,情绪预计难有大幅改善,市场大概率继续震荡整固,重在结构。

 

行业配置:

当前内外环境复杂多变,风险与机会并存,建议均衡配置:

1)稳增长:新基建(新能源基建、数字经济)、老基建(建筑、金融、地产);

2)全球通胀:全球商品价格震荡上行,关注能源(原油、煤炭、天然气)、贵金属、工业金属(铜、铝)等,以及价格弹性品种如猪、中药等;

3)疫情相关:全球防疫政策相继调整,相关疫苗、试剂检测、抗原自检和新冠口服药链条受益。

 

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